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炸药涨价,“引爆” 硝酸铵上市公司龙头股

2011-07-14 14:01 来源:概念股票网 点击:

      上周硝酸铵涨幅达到8%,华北地区硝铵价格已达2700元/吨。硝酸铵上市公司行业龙头股久联发展(002037)、柳化股份 (600423 ) 、联合化工 (002217 ) 、兴化股份 (002109 ) 纷纷走强。概念股票网编者在《涨价概念股:硝酸铵(硝铵)上市公司》的基础上,整理出硝酸铵上市公司龙头股,供投资者参考。

       硝酸铵上市公司龙头股点评

  久联发展(002037):炸药产能有望增加,爆破服务快发展

  公司第三届董事会第二十七次会议于2011年6月3日上午召开,会议审议通过了一系列议案。公司拟与浙江物产民用爆破器材专营有限公司战略合作组建公司,该合作事项需要得到行业主管部门的审批,若合作成功公司将增加2万吨炸药产能。全资子公司新联爆破工程承接业务量不断增大,处于高速发展期,为进一步提高融资能力,拟用业主提供的项目土地进行抵押,向银行贷款4.6亿元。

  支撑评级的要点

  合作组建公司若成功炸药产能将增加2万吨。公司拟与浙江物产民用爆破器材专营有限公司合作组建公司,该合作事项需要得到行业主管部门的审批。如能合作成功,公司在贵州省将增加两万吨炸药产能。

  全资子公司新联爆破拟贷款4.6亿元以保证高速发展。公司全资子公司新联爆破工程承接业务量不断增大,处于高速发展期。现新联爆破为进一步提高融资能力,缓解资金压力,拟用业主提供的项目土地进行抵押,向银行贷款4.6亿元。

  全资子公司合资成立西藏新联获批。西藏自治区公安厅批准深圳市华波美通信技术有限公司、贵州新联爆破工程有限公司合资成立西藏新联新时代爆破工程有限公司,新联爆破占总股本的51%。西藏新联的获批表明公司业务区域范围得到进一步拓展。

  柳化股份 (600423 ) :业绩符合预期,未来经营不断好转

  二级市场投资建议

  我们预测公司2011年-2013年的EPS分别为0.49元、0.79元和1.15元,公司目前各项业务经营稳定,煤矿达产后将实现煤化工业务的一体化,双氧水盈利显著,且未来公司尿素、浓硝酸、硝酸铵业务经营稳健,公司整体毛利率有望得到回升,管理层二级市场大幅增持公司股票提振投资者信心,且未来公司存在强烈的资产注入预期,长期投资价值显著,我们维持公司买入评级。

  联合化工 (002217 ) :新增产能投放成未来两年业绩增长主要动力

  公司主要产品以硝酸、硝酸铵、三聚氰胺等为主。主要产能包括:硝酸27万吨、硝酸铵18万吨、三聚氰胺6万吨、两钠1.2万吨、氯化铵2万吨、纯碱2万吨等。公司近两年业绩增长点主要来源于:1、2010年募投项目3万吨三聚氰胺产能的投放;2、联合丰元10万吨硝酸产能的释放;3、2011年新泰联合化工3万吨三聚氰胺产能的投放;4、2012年新泰联合化工5万吨苯酐产能的投放。

  根据测算,随着新增产能的陆续投放,2010年三聚氰胺占总营收的比例为12.3%,2012年该比例将提升至29.5%。

  由于刚刚走出试生产阶段,公司本部三聚氰胺当前70%左右开工率。新泰联合化工的三聚氰胺生产线现已进入试生产阶段,预计当年可释放一季度的产量,2011年三聚氰胺业务将贡献每股收益约0.1元。同时,公司2009、2010年管理费用因新建产能未投付使用而大幅升高,分别为8.37%、8.59%,预计在新线正常运转之后,管理费用率将有所下调。

  目前公司主要产品如硝酸、硝酸铵价格均处温和上涨阶段。价格上涨的原因主要是因为原材料价格居高不下。公司主要原料以煤为主,当前市场价格较去年均价已上涨30%以上。按吨合成氨耗1.25吨煤、吨折百硝酸耗合成氨0.29吨计算,2011年公司硝酸产品仅耗煤成本就提升了12%左右,原材料价格高企或对公司毛利率提升形成压制。

  兴化股份 (002109 ) :产品结构升级和外购原材料

  1月29日,兴化股份公布2010年业绩快报,公司2010年实现营业收入10.29亿元,同比增加20.42%;实现归属上市公司股东净利润9678万元,同比增加6.95%;实现EPS0.27元。

  公司2010年营业收入同比增长较快,但净利润仅有小幅增长,主要原因是天然气涨价使公司生产成本增加,盈利能力下降。今年8月1日起,陕西省天然气价格上调0.23元。按照每吨合成氨消耗910方天然气、每吨硝酸铵消耗0.5吨合成氨计算,硝酸铵单耗天然气约450方。天然气价格上调0.23元使公司硝酸铵单位成本增加103元,毛利率下降4-5个百分点。

  公司未来业绩增长点主要有以下两点:

  1)延长集团煤制合成氨项目投产后将降低公司原材料成本 公司合成氨设计产能为20万吨,只能满足约45万吨硝酸铵生产的需求。为了达到今年生产50万吨硝铵的目标,公司尚需外购4万吨合成氨。目前,合成氨市场价格接近3000元/吨,给公司带来较大的成本压力。延长集团正30万吨合成氨项目预计今年2季度投产,届时将每年供给公司6-8万吨合成氨,由于延长集团采取煤化工路线,合成氨成本较低,预计其供给公司的合成氨价格将大大低于市场价格。

  2)产品结构转型提升公司盈利能力 2010年4月份,公司25万吨硝酸铵项目开始试车。这25万吨产能既可以生产普通硝铵,也可以生产多孔硝铵。由于多孔硝铵爆破效率较高,深受下游欢迎,公司未来将逐步提高多孔硝铵在产品结构中的占比。同普通硝铵相比,多孔硝铵每吨净利润高出100元左右,对提高公司盈利能力意义重大。

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